分配の持続性分析 新光 US-REITオープン(愛称:ゼウス)

毎月分配型投信の「新光 US-REITオープン」(愛称:ゼウス) は、純資産総額が1兆4000億円もある巨大な投信です。

分配金は毎月75円。直近の基準価額は約4,900円で、分配金の利回りは年率で18%程度になります。

今回は毎月分配型投信の分配持続性について


毎月分配型投信の商品性


いまさらですが、毎月分配型投信の分配は、実績のリターンに応じた果実を分配しているのではなく、元本部分も含めて払い出すことがあるという点をおさらいしておきます。

モーニングスターのHPによると、ゼウスは過去3年の実績リターンは年率25.75%です。これなら分配金の利回り18.4%は果実を分配しているととらえることができます。

ただし、過去10年の年率リターンは8.05%なので、それと比べると直近の分配金の利回り18.4%は大きすぎと言えます。

さて、ともかく、毎月分配型投信の分配は、元本部分も含めて払い出すことがあることを踏まえておくのは大事なことです


ゼウスで試算


純資産総額が一番大きな投信なので「新光 US-REITオープン」(愛称:ゼウス) を取り上げます。他のファンドでも考え方は同じです。

試算したのは、いつまで今の分配水準を続けられるか、です。

考え方のポイント
1. 期待収益率は、年-2.0%(リターンゼロでコスト2%)
2. リスクは、年15%
3. 追加設定資金、解約はどちらもゼロ(キャッシュアウトは分配のみ)

この条件で、純資産総額が1兆円と5千億円を下回るタイミングを試算しました。

期待収益率は、ストレスを掛ければもっとマイナスのリターンでもいいですし、一般的な方法として過去のリターンを使ってもいいのですが、分かりやすさのためにゼロリターンとし、2%程度のコストがかかるファンドなので、-2.0%としました。

純資産総額のトリガーは、現状1兆4000億のゼウスが、1兆円を切ると投信会社は焦るでしょうし、5000億円を切って今の高分配を続けるのは収益的にもつらくなるでしょうから、ひとまず1兆円と5000億円でやってみました。

試算は、試行数10,000回のモンテカルロシミュレーションです。


結果


結果は以下の通りです。縦軸は頻度ですが、10,000で割って確率と見ることができます。

新光ゼウス 小黒とら

1兆円を切るタイミングは、1年半(18か月後)から2年半(30か月後)くらいに来そうです。
5000億円を切るタイミングは、早ければ3年後(36か月後)から、遅くても8年後(96か月後)には来そうです。

あくまでも、期待リターンがコスト分の-2%ですから、相場が下落すればもう少し早く来ますし、これまでのような上昇相場が続けばもう少し長持ちします。

ゼウスの人気が高まって資金がどんどん入ってくれば、1兆円を切らないかもしれませんし、逆に解約が増えればもっと早い時期に1兆円を切ってしまいます。

そういう変数はあるにしても
期待リターン = コスト分
資金の追加設定なし

という前提では、上の図のような感じです。


まとめ、のようなもの


この先の相場がどうなるか、少し不透明さが増してきた感じなので、ここで毎月分配の持続性をもう一度考えてみました。

毎月分配型投信の商品性の是非はあるにしても、分配金を重視する方は、自分が投資しているファンドの持続性を気にしておくのは大事だと思います。

毎月分配型投信に関係する過去記事
・毎月分配型投信 投資するときに注意すべきポイント
・「テルママ式」ってどうなの?
・毎月分配型投信 みずほ逆転勝訴に思うこと
・私の毎月分配型の投信は、いつまで大丈夫でしょうか

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238:

先日はありがとうございました。
リンクフリーとのことなので、リンクを張らせていただきました。
ところでお願いなんですが、先日のコメントのやり取りを自ブログで紹介して構わないでしょうか?よろしくお願いします。

2015.04.30 18:12 さいもん #- URL[EDIT]
239:

※238:さいもんさん
こちらこそ、ありがとうございました。
リンクフリーなのでご自由にリンクを張ってください。コメントも、ぜひさいもんさんのブログで紹介してください。よろしくお願いします。

2015.04.30 19:20 小黒とら #j72wRO66 URL[EDIT]
240:

紹介記事を公開しました。
快くご了承頂きありがとうございます。

2015.04.30 19:41 さいもん #- URL[EDIT]
241:

※240:さいもんさん
ありがとうございます。楽しい議論でした。(^^)

2015.04.30 19:49 小黒とら #j72wRO66 URL[EDIT]
242:管理人のみ閲覧できます

このコメントは管理人のみ閲覧できます

2015.04.30 20:27 # [EDIT]
243:

※242のコメントをくださった方へ
お問い合わせのファンドの場合、メッセージの前提であれば、12か月±3か月です。(あくまで試算ですので、ご参考程度に考えてください)

2015.04.30 21:15 小黒とら #j72wRO66 URL[EDIT]

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